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雙通道等政策推動了醫院處方加速外流，連鎖藥店也盼來了“好日子”。
12月7日，隨著達嘉維康的上市，連鎖藥店在A股市場再添一軍。截至收盤，該股報23.70元/股，漲逾91%。
處方外流加速
今年以來，連鎖藥店迎來了政策的又一紅利期。
今年9月，國家醫保局聯合國家衛健委發布《關于適應國家醫保談判常態化持續做好談判藥品落地工作的通知》，要求各省份11月底至少有一家符合雙通道條件的零售藥店提供藥品供應服務。
11月，商務部在 《商務部關于“十四五”時期促進藥品流通行業高質量發展的指導意見》中 提出，到2025年要培育形成1至3家超五千億元、5至10家超千億元的大型數字化、綜合性藥品流通企業的目標。
再加上此前的取消藥店間距限制、醫院內外報銷同等化等一連串的相關政策，為連鎖藥店的發展鋪平了道路。
自2017年底開始，公立醫院被取消藥品加成后，醫院對藥品銷售的態度也隨之發生了明顯變化。
某北京三甲醫院藥房的工作人員告訴健康界，“去年我們醫院為了應對政策，單獨設置了一個藥房，后來被舉報后，馬上就被取締了”。
所以可以看出，公立醫院此前“以藥養醫”的模式再難延續，這更是加速了處方的外流。
數據顯示，2020年我國處方外流規模新增427億元，相比于2019年增長了280億。
據浙商證券測算，至2020年，我國處方外流率約為7%。預計到2030年，處方外流率可升至10%，外流規模將達1700億元，其中連鎖藥店可承接的處方藥需求約1000億元。
在上述商務部的《指導意見》中可以看出，未來連鎖藥店的市場格局或將進一步向頭部集中。
隨著處方藥需求逐漸向院外轉型的過程，連鎖藥店市場規模在不斷的擴大中。
浙商證券預測，至2030年，零售藥店整體銷售額將由4300億提升至5200億。其中十強藥店的收入占比將以每年3%的增幅繼續提升，至2023年，十強藥店收入規模將達到1600億，2021年至2023年的年均增長率達23%。
從已上市的四大連鎖藥店的財報來看，為了順應市場規模的擴大，各頭部公司紛紛開啟了“野蠻生長”的模式。
截至2021年前三季度，益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂共有門店31375家，較2020年底增加了5626家。其中，益豐藥房前三季度凈增門店1255家、一心堂凈增1151家、大森林凈增1590家、老百姓新增門店1866家。
政策利好、規模擴張，帶來的是業績的水漲船高。
三季報顯示，四大連鎖藥店收入均已突破百億關口。其中大參林前三季度實現營業收入 123.56 億元，同比增長17.75%。
從達嘉維康的招股書來看，該公司主要收入來源集中在湖南，區域連鎖屬性限制了整體規模。不過前三季度收入仍有近19億元，凈利潤超5000萬。
DTP藥房前景樂觀
盡管零售藥店的市場規模在不斷擴大，但凈利潤及毛利率水平卻相對明顯弱勢。
因此，在大市場、低利潤的背景下，行業也在不斷探索新模式應對藥品價格的下降。
目前，承接處方外流的渠道主要有連鎖藥店、DTP（專業藥房，即患者在醫院獲得處方后可直接購買藥品并為患者提供專業指導與服務的藥房）、院邊店。
相比于傳統連鎖藥店，DTP藥房有更高的盈利能力。據頭豹研究所統計，DTP藥房模式凈利率約8%至15%，高于普通零售藥店5%至7%的水平。
頭豹研究所指出，DTP藥房相較普通零售藥房的OTC藥品具有長期性、穩定性的特點，有助藥房獲得持續穩定的現金流。未來DTP藥房勢必會逐漸成為藥品零售行業發展的主流。
達嘉維康招股書透露，公司未來計劃推動專業藥房新零售模式，進一步擴大區域范圍內DTP藥房的布局，并將“互聯網+”及“患者大數據分析” 融入傳統藥品零售行業中。
DTP模式也同樣成為頭部連鎖藥店的發展重心。
在老百姓半年報中，“大力發展DTP藥房” 被重點突出。截至6月，該公司已擁有DTP藥房145家。
頭豹研究所預計，未來五年，中國DTP行業年復合增長率將達21%。到2023年，市場規模有望達到1077.7億元人民幣。
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